MERCOLEDI' 7 GIUGNO 2006

Pietro Giuliani (*) (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 07 giu - La correzione dei mercati - violenta anche se attesa - ha spaventato gli investitori al punto da provocare una fuga massiccia dal risparmio gestito. Le dimensioni del deflusso registrato da Assogestioni nel mese di maggio sono impressionanti e paragonabili solo ai peggiori momenti dei mercati nel triennio 2000/2002. L'impressione e' che l'emotivita' sia ancora la leva prevalente nelle decisioni di investimento o disinvestimento. Una reazione tanto eccessiva rispetto alla prevedibile flessione dei mercati dopo tre anni ininterrotti di crescita segnala, a mio parere, le gravi carenze di buona parte degli intermediari che non hanno evidentemente aiutato gli investitori a definire una asset allocation adatta alle loro esigenze e alla loro personale tolleranza del rischio. Un buon portafoglio, segmentato correttamente su orizzonti temporali deve consentire all'investitore di sopportare oscillazioni anche sensibili con la consapevolezza che il rischio e' stato valutato preventivamente ed e' commisurato al tempo a disposizione. Un deflusso cosi' generalizzato dal risparmio gestito genera il fondato sospetto che gli investitori non ricevano nella maggior parte dei casi una adeguata assistenza da parte dei loro interlocutori finanziari. (*) presidente del Gruppo Azimut